Инвест Рейтинг » Что такое ROE: как рассчитать рентабельность
Обновлено 21/03/2022
Инвестиции в акции традиционно являются одним из самых популярных инвест-направлений. Поэтому не удивительно, что именно для этой сферы было разработано, пожалуй, больше всего разнообразных финансовых коэффициентов, индикаторов и показателей.
Во главе списка этих инструментов стоит ROE. Что это за коэффициент, и где его можно использовать, поговорим в нашей сегодняшней статье.
Содержание статьи
Return On Equity, а именно так расшифровывается аббревиатура ROE, в переводе с английского звучит как «отдача от капитала». В России нередко используют обозначение КРСК, которое означает Коэффициент Рентабельности Собственного Капитала. Но как корабль не назови, пока не поймешь, как он устроен, далеко на нем не уплывешь. Давайте разбираться, что же это за показатель.
Хотя, о чем речь, становится понятно из расшифровки. Этот коэффициент демонстрирует отношение размера прибыли бизнеса к усредненной величине его капитала за год.
Проще говоря, ROE – это сумма прибыли компании за год за вычетом всех неизбежных расходов (налоговые платежи, а также другие виды расходов), разделенная на общую сумму вложенного капитала учредителей (акционеров) без учета заемных средств.
Еще проще выглядит формула расчета:
ROE = чистая прибыль / собственный капитал x 100%
Эффективность использования капитала – очень важный для инвестора показатель. Ведь, если бизнес способен извлекать хорошие результаты из собственных денег, то и инвестиции, вложенные в него, принесут достойную отдачу. А это и есть главная цель инвестора.
Если вы хорошенько посмотрите на формулу, то сразу поймете, что чем выше ROE, тем радужнее перспективы (хотя у этого правила существуют исключения, о которых мы расскажем ниже).
Значение ROE представляет собой процентную ставку, демонстрирующую, какой потенциальный доход сможет получить инвестор от своих вложений.
К примеру, если ROE равен 20%, это означает, что с каждой инвестированной 1000 рублей, компания «делает» 200 рублей профита. Зная это, инвестор может принять решение, стоит ли вкладываться в эту компанию, или лучше выбрать альтернативный вариант инвестиций.
Все зависит от экономической ситуации, ставки рефинансирования, и как ее следствия, размеру процентных ставок по банковским депозитам.
Принято считать, что, если показатель ниже 10%, то вложения в компанию неэффективны. Почему? Все просто. Чаще всего, проще внести деньги на депозит и получать примерно такой же объем прибыли.
Прибавьте к этому тот факт, что при прочих равных условиях банковский депозит является более надежным, что превращает вложения в бизнес при таком уровне ROE весьма авантюрным мероприятием.
Правда, нельзя не отметить, что успешные компании редко имеют столь низкий коэффициент Return on Equity, а в сторону неуспешных компаний инвесторы чаще всего даже не смотрят.
ROE также применяют не для анализа успешности отдельно взятой компании, а для сравнения нескольких организаций, работающих в одной сфере, либо вообще для определения наиболее выгодной из нескольких отраслей.
Да, действительно, данный мультипликатор применяют и для понимания перспектив инвестиций в бизнес. Для этого рассчитывают средний по отрасли ROE, и тем самым выстраивается и картина перспективы отдельно взятой компании этой отрасли. Сравнив показатель компании со средним по отрасли, легко понять, стоит ли вкладывать в нее деньги.
К примеру, допустим, средний по отрасли ROE равен 17%, а вместе с ним мы рассчитали показатели компаний этой отрасли и получили следующие результаты:
Не нужно быть рыночным аналитиком, чтобы понять, что в Компанию Б не стоит вкладывать средства ни в коем случае, а вот Компания А и Компания Б являются неплохим вариантом для инвестиций. Согласны?
А вот и не верно! Точнее, верно, но не всегда. Бывают ситуации, и они достаточно нередки, когда предприятие с достаточно низким показателем ROE (гораздо ниже среднего по отрасли) в течение нескольких месяцев резко поднимает этот показатель.
Почему это происходит? Все элементарно: акции бизнеса с низким ROE падают в цене. Низкая цена в свою очередь привлекает инвесторов, вложения в нее увеличиваются, что приводит зачастую и к росту рентабельности. Итог – ROE выстреливает, все довольны.
Понятно, что наш пример очень упрощен, но он демонстрирует, как выполняется внутриотраслевой анализ с помощью ROE.
Из всего вышесказанного нетрудно сделать вывод, что значение ROI непостоянно. Оно изменяется под влиянием множества факторов. В связи с этим, он изучается в динамике его изменений в прошлом, что позволяет попытаться предугадать динамику изменений в будущем.
Зачем считать то, что уже давно подсчитано за нас? А ведь именно так обстоят дела с крупными компаниями. Расчеты их показателей с подробными разъяснениями можно легко найти в сети.
Более того, на некоторых серверах, выложены статистические данные ROI по отраслям. Пример такого ресурса – Finance.Yahoo.com.
Приложить собственные усилия придется только в отношении некрупных российских компаний. И тут возникает второй вопрос: Где взять данные?
Здесь могут помочь данные бухгалтерской и финансовой отчетности.
Конечно, для различных направлений бизнеса и отраслей будут разниться и «нормы» ROE.
Главное преимущество ROE – это простота его расчета. Из этого преимущества вытекают и все остальные его плюсы:
Существуют и недостатки применения коэффициента:
Часто, как слишком низкие, так и очень высокие показатели ROE могут, иметь обратное значение. Это очень важный момент. Ситуацию с низким показателем, который может смениться динамикой роста, мы описали выше.
Но какую же опасность может скрывать в себе высокий коэффициент ROE? Рассмотрим две ситуации:
Ситуация 1: Компания длительное время, на протяжении нескольких лет, работала в убыток. Что произойдет, когда после убыточного периода, она вдруг получит прибыль?
Коэффициент ROE в этом случае просто «взлетит» и вполне может превысить показатели других предприятий той же отрасли. Хотя на самом деле, ее положение значительно хуже их.
Ситуация 2: В знаменателе упомянутой выше формулы расчета ROE стоит «собственный капитал», который представляет собой активы компании за минусом ее долгов.
Представим. Что компания имеет большой объем долгов. Что произойдет в этом случае? Простая математика: за счет суммы долговых обязательств сократится сумма собственного капитала, и за счет этого произойдет «искусственное» увеличение показателя ROE, а реальная картина благополучия компании снова будет совсем другой.
Не следует слепо доверять результатам расчета ROE – он зависит от многих факторов, и часто его применяют для искусственного повышения привлекательности бизнеса. Так что будьте с этим осторожны.
Ну и как всегда, наш совет заключается в том, чтобы использовать несколько методов анализа – это поможет вам избежать неверных инвестиционных решений!
