Фонды за 9 месяцев по большей части не радуют

Падение рынка за последние несколько месяцев стало уже привычным, но и в таких условиях некоторым управляющим удается приносить прибыль инвесторам, правда, далеко не всем. Августовское падение рынка из-за снижения суверенного рейтинга США агентством S&P продолжилось в сентябре из-за операции ФРС США под названием "Твист". Суть операции "Твист" заключается в продаже краткосрочных облигаций со сроком обращения три года и менее, находящихся на балансе Минфина США, и покупке на вырученные средства US Treasuries со сроком погашения через 6-30 лет. Пари этом, объявляя "Твист" ФРС предупредила, что решение о запуске новой программы стимулирования принято на фоне слабого роста ВВП страны и сохраняющегося высокого уровня безработицы.

Это вызвало волну распродаж, что привело к обвальному падению российских фондовых индексов на 11,6% по ММВБ и на 21,2% по РТС.

Аналитик "Allianz РОСНО управление активами" Ариэл Черный считает, что факторы, способствующие продажам, были те же, что и в августе – отсутствие прогресса в преодолении европейского долгового кризиса, негативные статистические данные из США и Европы, и львиная доля падения пришлась на 22-23 сентября, после того как ФРС США признала существование "значительных рисков для экономики" и не запустила новый раунд покупок государственных облигаций (QE3), на что рассчитывали многие участники рынка.

Статистика рынка

Рынок ПИФов в сентябре понес чуть меньшие потери по сравнению с индексами. По средневзвешенной доходности за месяц самыми убыточными оказались фонды акций – 12,19%, индексные фонды – 11,27% и фонды смешанных инвестиций – 7,86%. В качестве "тихой гавани" традиционно выступили с минимальными потерями фонды облигаций – 0,82% и денежного рынка – 0,04%.

Лидером по доходности за сентябрь стал фонд фондов "Олма-США" (+4,95%), за ним идет ПИФ смешанных инвестиций "Солид – Мировая энергетика и инновационные технологии" (+3,66%), на третьем месте — фонд "Норд-капитал-Облигации" (+2,94%).

Лидером по доходности с начала года, по данным НЛУ, стал ПИФ смешанных инвестиций "Альфа-Капитал Сырьевые рынки" (81,12%), на втором месте — фонд облигаций "АМК Реалист" (31,2%). Далее следуют фонды облигаций и смешанных инвестиций с доходностью около 6-7%.

По средневзвешенной доходности с начала года самыми убыточными оказались фонды акций (–25,54%), индексные фонды (–19,7%) и фонды смешанных инвестиций (–14,01%). В прибыли пока остаются фонды облигаций (4,83%) и денежного рынка (3,65%).

По мнению начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева, ситуация полностью соответствует динамике российского фондового рынка с начала года. Фонды акций вне зависимости от отраслевой принадлежности демонстрируют отрицательную динамику. "В плюсе" только консервативные фонды облигаций, текущая доходность которых составляет 4-6% с начала года (6-8% годовых). "Это все равно выше, чем ставки по депозитам, поэтому инвесторы делают разумный выбор в пользу более высоких ставок при сопоставимом уровне риска", — пояснил К.Кирпичев.

По объему привлечения средств с начала года лидерами со значительным отрывом являются фонды облигаций – 5,795 млрд руб, далее идут фонды денежного рынка – 873,151 млн руб и индексные фонды – 428,057 млн руб. Отток же в 600 млн руб наблюдается у фондов акций и фондов смешанных инвестиций.

Привлекательными для инвесторов в сентябре были фонды денежного рынка, которые привлекли 536,252 млн руб и индексные фонды – 46,604 млн руб. Наибольший же отток средств был у фондов акций – 664,72 млн руб и смешанных инвестиций – 508,097 млн руб.

Член правления, заместитель генерального директора, руководитель блока "Розничный бизнес" УК "Альфа-Капитал" Олег Кессо считает, что инвесторы, похоже, теряют терпение и веру в рост и выводят деньги с рынка. Однако по итогам трех кварталов рынок сохранил накопленный с начала года позитивный задел привлеченных активов, который составляет более 6 млрд руб. "Пока мы ожидаем, что настроения на рынке будут сдерживающим фактором для активного наращивания средств в фондах", — пояснил О.Кессо. Но как это обычно бывает, чем тревожнее становится частным инвесторам, тем больше оснований считать, что точка разворота совсем рядом. Динамика притока активов в ПИФы будет во многом продолжением динамики рынка, но с некоторым запаздыванием. О.Кессо ожидает увидеть постепенную нормализацию ситуации с нарастанием объемов в паевых фондах ближе к концу года. Что касается общей картины – инвестор инвестору рознь. Массовый розничный инвестор следует за рынком – отсюда корреляция с притоками-оттоками в открытых ПИФах может достигать более 90%. Инвестор состоятельный "зрит в корень" и, видя, как сейчас все дешево, наоборот, покупает, наращивая позицию в акциях.

Итоги рынка банковских фондов

Рынок ОФБУ, по данным АЗИПИ, в сентябре значительно ослабил позиции. За прошедший месяц совокупная СЧА фондов ОФБУ сократилась на 10,2% и на конец сентября составила 5,8 млрд руб. При этом выведенные средства из банковских фондов составили лишь малую долю снижения СЧА. По итогам сентября фонды ОФБУ в совокупности лишились средств в размере 60,4 млн руб. Наибольшие потери понесли фонды банка "Зенит", из которых было выведено 36,5 млн руб. Вновь лидирующим банком по привлечению стал АКБ "Абсолют Банк", фонды которого по итогам отчетного месяца пополнились на 8,2 млн руб. Наиболее популярным фондом стал ОФБУ смешанного типа "Абсолют — Доверие", активы которого пополнились на 33 млн руб. Также спросом среди инвесторов пользовался товарный фонд "М2М Прайвет Банк — Перспективные инвестиции", которому пайщики доверили 7,5 млн руб.

В сложившейся ситуации на мировых рынках показатели доходности большинства банковских фондов вновь оказались в отрицательной зоне. Лишь трем фондам в сентябре удалось зафиксировать положительный результат. Так, ростом стоимости пая на 4,8% отметился ОФБУ "Славянский кредит — Хедж-фонд", портфель которого преимущественно состоит из фьючерсов на индекс РТС. Доходности фондов "ТрансКредитБанк — Аврора" и "ТрансКредитБанк — Локомотив" составили 0,3% и 0,1% соответственно. Среди облигационных фондов неплохим результатом отметился ОФБУ "М2М Прайвет Банк — Стабильный", доходность которого оказалась в "минусе" на 0,3%.

Ожидания аналитиков

Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин ожидает дальнейшего развития благоприятной для ПИФов акций тенденции, наметившейся на рынке коллективных инвестиций в 3-м квартале. Долговые проблемы ЕС и США на данном этапе будут разрешены приемлемым для рынка способом. Ни одна из ведущих политических сил не заинтересована в дестабилизации ситуации на финансовом рынке, чреватой существенным ускорением инфляции и значительным усилением политического радикализма. Мультипликаторы рынка акций вышли на весьма благоприятные для инвестиций уровни. В ближайшие кварталы снижение инфляционных индикаторов и ускорение позитивной динамики корпоративной прибыли, вероятно, обеспечат существенное повышение капитализации мирового и российского фондового рынка.

Кирпичев из "Райффайзен Капитала"  рекомендует долгосрочным инвесторам, рассчитывающим на высокую доходность, использовать текущее снижение на рынке акций для покупок. Если смотреть по аналогии с предыдущими годами, после столь резких снижений рынок всегда восстанавливается, и пайщики на этом могут заработать дополнительную доходность. При этом входить в рынок нужно постепенно, разделив сумму инвестирования на несколько частей, и покупать при резких "просадках" рынка. Главное, о чем необходимо помнить инвестору в данной ситуации, что предполагаемый горизонт его инвестирования должен составлять не менее 1 года, а лучше – 2-3 года.